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　　开始：程序买卖

　　文 | 杨万里

　　剪辑 | 刘振涛

　　一纸公告，2天总市值暴涨逾220亿元，东阳光再次成为二级市集的热点话题。

　　近日，东阳光晓喻控股子公司签下百亿级算力大单。音讯发酵后，5月6日-7日，其股价承接两个涨停，总市值冲破1200亿元。限定2025年5月8日收盘，公司最新总市值为1201亿元。

　　公开信息默契，东阳光从铝箔起步，之后该公司接踵切入化工新材料、电子元器件、动力材料等领域。连年来，东阳光全面推动AI转型，加码算力端布局包括收购秦淮数据股权、构建全链条液冷处理决策等，加快从传统制造业向算力赛说念跨界。

　　不外，公司发布的2025年年报及2026年一季报默契，公司事迹“增收不增利”，这样的布景下，东阳光需要新的事迹增长点。若这笔算力大单落地，将一定进程上提振东阳光的收入范围，这对公司而言大要是事迹的“济急良药”。

　　东阳光的计谋方针是致力于于打造海外最初的AI全产业链布局的高技术企业，凭借押注AI赛说念，其股价已大幅飙升，但估值与基本面是否匹配则需要AI业务展现现实事迹。

　　签下百亿算力大单，背后仍存挑战

　　2026年5月5日晚，东阳光发布公告称，控股子公司东莞东阳光云智算科技有限公司（简称“东阳光云智算”）与某企业A公司签署《算力处事采购框架合同》，合同估量总金额区间为160亿元至190亿元（含税），期限为合同商定的订单验收通事后60个月。

　　东阳光合计，本次签署大额算力处事合同为公司算力业务板块锁定了雄厚且长久的收入开始。还称，若奏凯践约估量对公司策画事迹带来正向增益。

　　2025年全年，东阳光罢了营收149.3亿元，同比增长22.42%；罢了归母净利润2.755亿元，同比着落26.54%，主要原因是客岁阐发股权激发用度减少利润约1.578亿元，持有东阳光药及立敦股票因其公允价值变动减少利润约5.2亿元。

　　2026年一季度，东阳光罢了营收42.49亿元，同比增长26.95%；罢了包摄净利润1.193亿元，同比着落57.10%。

　　两份财报中，公司的归母净利润都呈下滑的现象，东阳光需要一个提振公司盈利的增长点。此次签署的算力大订单，大要是公司寻找的增长点。

　　不外，能否带动公司事迹增长，需要考据，但是，公告线路后，在部分资金追捧下，东阳光的股价两天大涨20.99%，公司总市值冲破1200亿元。

　　关联词，要防护的是，细看这份大订单，仍存在较多挑战的场地。

　　起初，相助方的信息偏少。在公告中，东阳光提到的某企业A公司是有限株连公司，同期称往返对方具备风雅的资信情况和践约才气。某企业A公司属于哪个行业、策画实力何如，东阳光未进一步线路。据媒体报说念，东阳光给出的根由是“因买卖守秘商定暂不合外线路”。

　　其次，东阳光坦言称本次算力处事合同的履行需要公司前期插足无数资金用于采购高性能处事器等硬件开垦，可能通过自有资金、金融机构融资等多种状貌筹措，将产生较大的财务成本。若财务用度超出预期，将对关联年度的净利润产生一定影响。

　　此外，合同中商定，若东阳光方面提供的算力出现不达标情况，若出现算力处事因性能方针、部署质料、运行雄厚性、硬件合规性等原因出现托付欠亨过、验货欠亨过或验收欠亨过情形，A 公司有权单方废除对应订单或本合同，且无需承担违约株连。

　　换句话说，若东阳光方面提供的算力处事够不上客户范例，此前的投资将“前功尽弃”。况兼表面上，任何一方承担赔付的上限不最初合同总金额的50%，也即是说最高赔付上限达80亿元至95亿元。

　　对此，东阳光讲解，“核查了往返敌手方天禀、资信实力和过往践约情况，评估其践约才气可靠、合魄力险可控”。

　　临了，东阳光此次签署算力合同的子公司东阳光云智算成随即间仅20多天，况兼东阳光是跨界而来的算力赛说念，这样大的一笔订单，为何不找市集上算力赛说念老到的企业，而偏巧采用跨界的呢？市集不少东说念主将东阳光相关到了也曾的海南华铁（维权）事件。

　　客岁3月，海南华铁公告称，与某公司签署了36.9亿元的算力处事契约，期限5年时候。恶果，到了9月30日，公司俄顷公告契约隔断，根由是“市集环境变化、未收到任何采购订单”。

　　濒临市集的疑问，据媒体报说念，东阳光默示，公司合同不仅是框架性契约，而且已进入订单收效的本质阶段，与海南华铁莫得可比性。

　　由此来看，在盈利端承压布景下，东阳光签下百亿算力大单短期内注入一股强心剂，但这笔往返具体能带来若做事迹增量，需要后续的财报考据。

　　全面推动AI转型，东阳光的一场“豪赌”

　　当今，东阳光的市盈率（动态）和市盈率（TTM）均最初270倍，二级市集给出较高估值的是因为看好该公司布局AI的远景。

　　东阳光的发展计谋所以电子元器件、化工新材料等产业为基础，向液冷科技和具身智能领域延迟，全面推动AI转型。

　　2025年，东阳光负责缺陷算力运营赛说念。客岁9月，东阳光都集其他投资东说念主共同构成的买方团，共同对宜昌东数一号投资有限株连公司（以下简称“东数一号”）进行增资，同期东数一号通过全资孙公司东数三号收购秦淮数据100%股权，往返金额达到280亿元。

　　2026年1月，东阳光完成对秦淮数据中国100%股权的收购交割。

　　本年3月，东阳光晓喻通过刊行股份的状貌顺利及转折得回东数一号70%股权，从而转折持有秦淮数据的 100%股权。

　　东阳光称，通过本次往返快速切入数据中心这一高景气赛说念，同期通过与秦淮数据的产业协同，推动在液冷时期、电子元器件、具身智能等中枢业务领域罢了时期冲破与市集拓展，等等。

　　秦淮数据是数据中心领域的头部企业，领有大范围算力基础步调、头部互联网资源等。从事迹看，秦淮数据2025年罢了营收63.82亿元、罢了净利润16.55亿元。AI算力业务被东阳光视为新增长弧线，若上述收购完成，东阳光的事迹范围将权贵增长。

　　液冷科技是东阳光另一个布局标的。跟着公共算力市集需求的急剧增长，对高性能、高可靠的散热处理决策提倡遑急条款，而液冷动作算力开垦高效散热的中枢时期旅途，也成为AI产业链中的要紧一环。

　　当今，东阳光缓缓构建涵盖“系统级—机柜级—处事器级”的全链条液冷处理决策，居品包括冷板式液冷、浸没式液冷中枢部件、上游材料及关联处事。

　　具体动作上，东阳光已建树结伴公司深度智冷聚焦液冷散热举座处理决策的公共市集施行。同期，东阳光通过并购苏州大图热控科技有限公司补足冷板模组时期短板，通过参股掌持双相浸没液冷时期的芯寒科技以及国内 VCSEL 芯片领域的头部企业纵慧芯光进一步强化时期实力。此外，东阳光在浙江东阳投资竖立液冷工场，包括冷板模组和 CDU 产线，当今状貌一期产线已奏凯完成试坐褥。

　　值得防护的是，东阳光“拚命”向算力赛说念迈进，向AI产业转型流程中，公司的欠债统统增长。2025年底，公司的欠债系数达198.15亿元，财富欠债率达66.07%。其中，有息欠债余额达155.14亿元，较2024年同期增长31.25%。2026年一季度末，公司欠债系数达220.4亿元，财富欠债率高潮到了67%。

　　东阳光曾默示，前期成本开支，公司可能通过自有资金、金融机构融资等多种状貌筹措，将产生较大的财务成本。

　　由此可见，东阳光不吝告贷加大财务成本，也要跨界算力，这像是一场“豪赌”。

　　关联词，算力业务才刚刚布局运行，从策画近况看，传统制造业务已策动收因循。限定2025年末，高端铝箔类、化工新材料类、电子元器件类业务系数占营收比重最初90%。

　　东阳光的转型想路适宜时间发展法规，AI算力业务成为该公司的主要看点。估量后市，东阳光在AI赛说念能吃下多大“蛋糕”，受到行业发展空间、自己实力及同业竞争进程等多方面身分影响。

　　东阳光改日策画情况何如，咱们将不绝关心。

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